Nullkupon-Schuldverschreibungen (Zero Bonds)
Nullkupon-Schuldverschreibungen (Zero Bonds)
Zero Bonds sind Schuldverschreibungenn, die nicht mit Zinskupons ausgestattet sind. Anstatt periodischer Zinszahlungen stellt in diesem Zusammenhang die Abweichung zwischen dem Tilgungskurs und dem Kaufpreis den Zinsgewinn
bis zur Endfälligkeit dar. Der Finanzier erhält nach allem allein eine Zahlung: den Verkaufserlös bei einem vorzeitigen Verkauf oder den Tilgungserlös bei Fälligkeit.
Überwiegend werden Zero Bonds mit einem hohen Ausgabeabschlag (Disagio) herausgegeben und im Tilgungsmoment zum Kurs von 100 V. H. („zu pari") zurückgezahlt. Je nach Zeitdauer, Darlehensnehmerbonität und Kapitalmarktzinsstufe liegt der Emissionskurs mehr oder weniger pointiert unter dem Rückzahlungskurs.
Für den Finanzier zu bemerken ist: Zero Bonds offerieren Ihnen einen einmaligen festen Erlös in der Zukunft - sowie die Zero Bonds bis zu deren Tilgung gehalten werden. Dieser Überschuss wird steuerlich als Zinsgewinn zum Fälligkeitsaugenblick gewertet. Falls Sie Ihre Bonds inzwischen absetzen, wird die Differenz zwischen Beschaffungs- und Saleskurs in die zwei Elemente Zinserlös und Valorisierung extrahiert.
Zero Bonds können nicht zuletzt aus einer Sonderform festverzinslicher Schuldverschreibungen hervortreten:
•Stripped Bonds: Stripped Bonds entstehen, wenn Zinskupons von der in der Obligation verbrieften Hauptforderung abgetrennt werden. Soweit die Hauptforderung oder individuelle Zinsgutscheins abgesondert gehandelt werden, handelt es sich um Wertpapiere ohne anhaltenden Zinsertrag, die vom von der Grundidee her mit Null-Gutschein-Anleihen vergleichbar sind.
Kombizins-Bonds und Step-Up-Schuldverschreibungen
Diese Anleiheformen ähneln in der Kalkulierbarkeit ihrer Zinserlöse einem festverzinslichen Papier: Sie erhalten als Finanzier zwar keine über die durchgängige Dauer kontinuierliche feste Verzinsung, die Zinserlöse stehen dennoch bereits fest und ist keineswegs von der Entwicklung am Kapitalmarkt bedingt. Der Zinssatz dieser Anleihen wird im Verlauf der Dauer nach einem bei der Emission bestimmten Modell geändert.
Kombizins-Bonds: Bei der Kombizins-Anleihe ist nach einigen couponlosen Jahren für die restlichen Jahre der Zeitdauer ein überdurchschnittlich hoher Zins ausgemacht. Die Bond wird überwiegend zu pari begeben und retourniert.
